Toàn Cảnh Ngành Việt Nam 2025: Ngành Nào Đang Bứt Phá, Ngành Nào Đang Chật Vật

Nền Tảng Vĩ Mô: Con Số 8,02% Thực Sự Nói Lên Điều Gì

Tổng cục Thống kê xác nhận tăng trưởng GDP cả năm 2025 đạt 8,02%, mức mở rộng mạnh nhất trong giai đoạn 2011–2025 ngoại trừ năm phục hồi sau đại dịch 2022. GDP danh nghĩa đạt gần 12,85 triệu tỷ đồng (khoảng 514 tỷ USD), tăng thêm khoảng 38 tỷ USD so với năm 2024. GDP bình quân đầu người đạt 5.026 USD, tăng 326 USD so với năm trước.

Cơ cấu ba khu vực kể câu chuyện tinh tế hơn. Công nghiệp và xây dựng tăng 8,95%, đóng góp 43,62% vào tổng tăng trưởng. Dịch vụ mở rộng 8,62%, đóng góp phần lớn nhất với 51,08%. Nông lâm ngư nghiệp chỉ tăng 3,78%, đóng góp 5,30%. Đà tăng tốc là có thực. Nhưng nó không đồng đều.

Lạm phát cả năm dừng ở mức 3,31%, nằm chắc trong ngưỡng trần của Quốc hội. Điều đó trao cho Ngân hàng Nhà nước dư địa thực sự để điều hành chính sách tiền tệ trong một năm mà nhiều ngân hàng trung ương khu vực bị kẹt giữa tăng trưởng và ổn định giá cả. Bối cảnh vĩ mô thuận lợi nhất Việt Nam có được trong hơn một thập kỷ. Câu hỏi là các ngành khác nhau đã làm gì với cơn gió thuận đó.

Chế Biến Sản Xuất Và Điện Tử: Đầu Tàu Của Nền Kinh Tế

Nếu nền kinh tế Việt Nam có một đầu tàu trong năm 2025, đó là chế biến sản xuất. Giá trị gia tăng của phân ngành này tăng 9,97%, mức cao nhất ghi nhận trong giai đoạn 2019–2025, đóng góp 31,49% vào tổng tăng trưởng GDP quốc gia. Chỉ số sản xuất công nghiệp cả năm mở rộng 9,2%, tăng tốc so với mức 8,2% của năm 2024. Riêng quý 4, chỉ số này tăng 9,9% so với cùng kỳ, trong đó chế biến sản xuất chiếm mức tăng 10,8%.

Điện tử dẫn đầu đà bứt phá. Xuất khẩu máy tính, điện tử và linh kiện tăng tới 46% trong chín tháng đầu năm 2025 so với cùng kỳ năm trước. Máy móc, thiết bị và dụng cụ mở rộng thêm 14%. Đây không phải là những tăng trưởng nhỏ lẻ. Đó là sự tái định vị cấu trúc, được thúc đẩy bởi chiến lược China+1 của các tập đoàn toàn cầu vốn đang dồn đơn hàng sản xuất giá trị cao về Việt Nam với mức độ ngày càng nhất quán từ năm 2022.

Điểm mấu chốt đáng lo ngại nằm ở mặt kia của bảng cân đối đó. Doanh nghiệp trong nước ghi nhận kim ngạch xuất khẩu giảm 6,1% xuống còn 108 tỷ USD, chỉ chiếm 22,7% tổng xuất khẩu. Kỳ tích sản xuất của Việt Nam, theo một nghĩa quan trọng, là kỳ tích sản xuất của doanh nghiệp nước ngoài. Sự phân biệt đó quan trọng với cả chính sách lẫn nhà đầu tư đang đánh giá chiều sâu dài hạn của nền tảng công nghiệp Việt Nam.

Vận Tải, Logistics Và Dịch Vụ: Những Ngành Vượt Trội Trong Im Lặng

Vận tải và kho bãi là phân ngành dịch vụ tăng trưởng nhanh nhất của năm 2025, mở rộng 10,99% và đóng góp 8,69% vào tổng tăng trưởng GDP. Lô-gic rất đơn giản: khi xuất khẩu tăng vọt hai chữ số và các cụm sản xuất gắn với FDI mở rộng dọc hai hành lang Bắc và Nam, cơ sở hạ tầng vận chuyển hàng hóa giữa chúng tất yếu phải tăng theo.

Dịch vụ lưu trú và ăn uống tăng 10,02%, phản ánh sự phục hồi của du lịch quốc tế với lượng khách đạt kỷ lục cả năm. Bán lẻ và bán buôn mở rộng 8,52%, đóng góp 10,62% vào tổng tăng trưởng. Tài chính, ngân hàng và bảo hiểm tăng 7,82%, đóng góp 5,72%. Tiêu dùng cuối cùng tăng 7,15% trong quý 4, xác nhận nhu cầu nội địa vẫn là trụ đỡ bền vững.

Đây không phải những ngành hào nhoáng. Chúng hiếm khi tạo ra sự hứng khởi như một lễ khánh thành nhà máy bán dẫn hay thông báo FDI kỷ lục. Song chúng là mô liên kết của quá trình mở rộng kinh tế Việt Nam. Hồ sơ tài chính doanh nghiệp có thể tìm kiếm tại baocaocongty.com.

Phục Hồi Có Chọn Lọc: Bất Động Sản Công Nghiệp Và Du Lịch

Không phải toàn bộ bất động sản đều đang gặp khó. Phân khúc công nghiệp, gồm kho bãi hiện đại, cụm logistics và nhà xưởng sản xuất tiêu chuẩn, là một trong những người hưởng lợi rõ ràng nhất từ làn sóng FDI. Riêng các khu công nghiệp và khu chế xuất tại TP.HCM thu hút tổng vốn đầu tư đăng ký và điều chỉnh đạt 5,3 tỷ USD trong năm 2025, tăng 0,37% so với năm trước và vượt 17,5% kế hoạch năm.

Du lịch kể câu chuyện đáng khích lệ tương tự. Ngành này đóng góp khoảng 6,6% GDP năm 2024 và dự kiến vượt 7% trong năm 2025. Hàn Quốc, Trung Quốc và Mỹ cùng nhau chiếm gần một nửa tổng lượng khách quốc tế. Các nhà ga sân bay mới tại Hà Nội và TP.HCM, cùng với phát triển nghỉ dưỡng tại Đà Nẵng và Phú Quốc, đang xây dựng năng lực cấu trúc cho tăng trưởng bền vững.

Ngành Chật Vật: Bất Động Sản Dân Dụng Cao Cấp

Thị trường bất động sản nhà ở Việt Nam năm 2025 là một nghịch lý. Giá căn hộ sơ cấp tại Hà Nội đạt trung bình khoảng 2.865 USD/m² trong quý 1, tăng 29,6% so với cùng kỳ năm trước. Song tỷ lệ căn hộ bỏ trống tại khu trung tâm TP.HCM vượt 20%. Thị trường vừa định giá quá cao vừa thiếu cung, tùy thuộc hoàn toàn vào phân khúc nào bạn đang nhìn vào.

Phân khúc nhà ở bình dân gần như không có nguồn cung. Quỹ nhà ở xã hội 120 nghìn tỷ đồng giải ngân chưa đến 25% vốn tính đến giữa năm 2025. Bên ngoài các đô thị lớn, phân khúc biệt thự nghỉ dưỡng đang chìm trong hàng tồn kho chưa bán. Chỉ 45 trong 2.268 biệt thự nghỉ dưỡng được bán trong bảy tháng đầu năm 2025. Tỷ lệ hấp thụ là 2%.

Hệ thống ngân hàng không đến để giải cứu. Các ngân hàng đang ưu tiên cho vay vào những ngành có dòng tiền dự báo được hơn, khiến bất động sản nghỉ dưỡng và nhà ở cao cấp đối mặt với khó khăn tín dụng kéo dài 12 đến 24 tháng. Tỷ lệ tín dụng/GDP của Việt Nam đã ở mức 134% vào cuối năm 2024, thuộc nhóm cao nhất khu vực. Những lỗ hổng cấu trúc ở đây không mang tính chu kỳ. Chúng mang tính kiến trúc.

Ngành Chật Vật: Khai Khoáng Và Doanh Nghiệp Nội Địa Xuất Khẩu

Khai khoáng chỉ tăng 0,42% trong năm 2025. Đây là phân ngành duy nhất trong toàn bộ khối công nghiệp và xây dựng tăng trưởng dưới 1%. Trữ lượng suy giảm, chi phí khai thác leo thang và nhu cầu hàng hóa toàn cầu không đồng đều đã kết hợp để thu hẹp trần tăng trưởng của ngành. Không có chất xúc tác ngắn hạn nào có thể nhìn thấy để đảo chiều xu hướng này.

Câu chuyện doanh nghiệp nội địa xuất khẩu cũng không dễ chịu hơn. Trong khi doanh nghiệp FDI mở rộng doanh thu xuất khẩu 26,1%, các doanh nghiệp trong nước ghi nhận kim ngạch co lại 6,1% xuống còn 108 tỷ USD, chiếm 22,7% tổng xuất khẩu. Nhìn vào bức tranh tổng thể nhiều thập kỷ đầu tư công nghiệp hóa, con số này phản ánh sự phụ thuộc cấu trúc mà Việt Nam vẫn chưa vượt qua được.

Doanh nghiệp vừa và nhỏ trong nước tiếp tục bị kẹp giữa điều kiện vay vốn khắt khe và sức ép cạnh tranh từ hàng nhập khẩu giá rẻ. Tổng nhập khẩu mở rộng 19,4% lên 455 tỷ USD trong năm 2025. Hai áp lực đó không phải là ngẫu nhiên. Chúng có liên hệ với nhau.

Ma Trận Rủi Ro Ngành

■ RỦI RO CAO

Năng Lực Cạnh Tranh Xuất Khẩu Của Doanh Nghiệp Nội Địa

Doanh nghiệp trong nước chỉ chiếm 22,7% tổng xuất khẩu, giảm 6,1% so với cùng kỳ, trong khi khối FDI kiểm soát 77,3% còn lại. Nếu không có cải thiện cấu trúc về chiều sâu chuỗi cung ứng nội địa và năng lực công nghệ, khoảng cách này sẽ tiếp tục nới rộng khi Việt Nam tiến lên chuỗi giá trị cao hơn.

■ RỦI RO CAO

Dư Cung Bất Động Sản Cao Cấp Và Khó Khăn Tiếp Cận Tín Dụng

Tỷ lệ bỏ trống trên 20% tại CBD TP.HCM, tỷ lệ hấp thụ biệt thù nghỉ dưỡng chỉ 2%, quỹ nhà ở xã hội giải ngân chưa đến 25%. Các ngân hàng đang thắt chặt tín dụng bất động sản trong 12 đến 24 tháng tới. Hơn 300 nghìn tỷ đồng trái phiếu doanh nghiệp ngành đáo hạn tạo thêm áp lực tái cơ cấu nợ.

■ RỦI RO TRUNG BÌNH

Rủi Ro Tập Trung FDI Trong Nền Tảng Xuất Khẩu

Doanh nghiệp FDI dẫn dắt 77,3% xuất khẩu. Bất kỳ sự thay đổi nào trong chiến lược chuỗi cung ứng toàn cầu hoặc thay đổi trong cách đối xử thuế quan của các đối tác thương mại chủ chốt đối với Việt Nam sẽ truyền dẫn trực tiếp và không cân xứng vào GDP và cán cân thương mại.

■ RỦI RO TRUNG BÌNH

Tỷ Lệ Tín Dụng/GDP

Ở mức 134% GDP vào cuối năm 2024, tỷ lệ tín dụng của Việt Nam đang ở mức cao. Mục tiêu tăng trưởng tín dụng 19 đến 20% trong năm 2025 duy trì đà tăng trưởng nhưng thu hẹp vùng đệm trước căng thẳng khu vực tài chính, đặc biệt nếu chất lượng khoản vay bất động sản tiếp tục xấu đi.

■ RỦI RO THẤP

Ổn Định Vĩ Mô Và Dư Địa Chính Sách Tiền Tệ

CPI duy trì ở mức 3,31% trong năm 2025, nằm chắc dưới trần 4,5%. Ngân hàng Nhà nước giữ được dư địa chính sách thực chất. GDP bình quân đầu người vượt ngưỡng 5.000 USD. Những nền tảng này cung cấp khả năng phục hồi trước các cú sốc bên ngoài ở mức độ vừa phải.

■ RỦI RO THẤP

Đường Ống Tăng Trưởng Sản Xuất Và Logistics

Chiến lược China+1, hội nhập CPTPP và RCEP, và việc nâng hạng FTSE thị trường mới nổi được xác nhận vào tháng 9 năm 2026 đều tạo ra dòng vốn cấu trúc bền vững vào các ngành tăng trưởng tốt của Việt Nam. Đường ống này rõ ràng và kéo dài nhiều năm.

Bảng Dữ Liệu Tham Chiếu

Nguồn: Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO), PwC Vietnam Economic Update 9M 2025, HEPZA, Vietnam Briefing (2025–2026)

Nguồn: Tổng cục Thống kê Việt Nam, PwC, Trading Economics, Vietnam Briefing, Ngân hàng Nhà nước Việt Nam (2025–2026)

Năm 2025 xác nhận vị trí của Việt Nam trong nhóm nền kinh tế tăng trưởng nhanh nhất châu Á. Con số 8,02% là có thực, và nó được tạo ra bởi nỗ lực thực. Nhưng con số đó che khuất sự phân hóa bên dưới nó. Những ngành đang thắng tại Việt Nam đang thắng vì những lực lượng, gồm tái định vị chuỗi cung ứng toàn cầu, tiêu dùng nội địa tăng trưởng và nhu cầu logistics gắn với hạ tầng, mang tính cấu trúc và bền vững. Những ngành đang thua đang thua vì những lý do mà kích thích tài khóa và cắt giảm lãi suất không thể dễ dàng sửa chữa.

NGUỒN DỮ LIỆU VÀ TÀI LIỆU THAM KHẢO
Tổng cục Thống kê Việt Nam (GSO) — Tình hình kinh tế xã hội quý 4 và cả năm 2025 (tháng 1 năm 2026)  ·  PwC Vietnam Economic Update 9M 2025  ·  Vietnam Briefing — Vietnam Economy 2025 (tháng 1 năm 2026)  ·  Trading Economics — Vietnam GDP Annual Growth Rate  ·  HEPZA — Báo cáo đầu tư khu công nghiệp TP.HCM 2025  ·  The Diplomat — The Oddities of Vietnam's Property Market (tháng 11 năm 2025)  ·  Ngân hàng Nhà nước Việt Nam — Chỉ tiêu tăng trưởng tín dụng 2025

Biên soạn bởi: Trevor Tran | VANGUARD BUSINESS INFORMATION | vnbis.com | baocaocongty.com | baocaonganh.com