Tâm lý nhà đầu tư vào thị trường tài chính Việt Nam

1. Ảnh hưởng đến thị trường tín dụng ngân hàng

• Tác động đến huy động vốn

Do nền tảng tài chính thấp, các công cụ huy động vốn truyền thống khá đơn điệu, trong khi tâm lý của người gửi tiền vẫn “không an toàn” vì rủi ro tiềm ẩn trong hệ thống ngân hàng khá cao, hơn nữa, lãi suất không thực sự hấp dẫn đối với người gửi tiền vì chúng là Không đủ để bù đắp rủi ro tiềm ẩn, thanh khoản của một số ngân hàng thương mại vẫn còn rất yếu … do đó, sự bất ổn của tiền gửi vẫn còn cao, do đó, khả năng kích hoạt cuộc đua tăng lãi suất tiền gửi trong hệ thống ngân hàng vẫn có thể xảy ra.

Trong thời gian qua, Việt Nam đã trải qua 4 cuộc đua để tăng lãi suất tiền gửi, cụ thể:

+ Lần đầu tiên: Đầu năm 2008, các ngân hàng thương mại Việt Nam đã phải trải qua thời kỳ khó khăn về thanh khoản vì khách hàng rút tiền từ ngân hàng với lãi suất thấp và gửi vào ngân hàng với lãi suất cao. Chỉ trong vài ngày, có những ngân hàng đã tăng lãi suất tiền gửi từ 15% / năm lên 19% / năm, lãi suất cho vay được đẩy lên tới 21% / năm ở nhiều ngân hàng thương mại.

+ Lần thứ hai: Đầu năm 2009, huy động lãi suất của các ngân hàng thương mại tăng nhẹ vì các ngân hàng thương mại dự báo nhu cầu vốn của doanh nghiệp sẽ tăng mạnh trong năm 2009 và các ngân hàng thương mại phải chuẩn bị vốn để đáp ứng nhu cầu. Do đó, một cuộc đua tăng lãi suất tại tất cả các ngân hàng thương mại đã được đưa ra với hầu hết các kỳ hạn, từ tuần đến 36 tháng. Do nhu cầu hấp thụ vốn trong nền kinh tế ngày càng tăng, làn sóng lãi suất tăng để huy động VND tại các ngân hàng thương mại tiếp tục khiến lãi suất tiền gửi của đồng dân đồng sát với trần cho vay.

+ Lần thứ ba: Đầu tháng 11 năm 2010, lãi suất huy động vốn bằng đồng của các ngân hàng thương mại đồng loạt tăng mạnh. Đến giữa tháng 11 năm 2010, lãi suất liên tục bị phá vỡ, lãi suất của các ngân hàng thương mại tăng lên mỗi ngày, kèm theo các hình thức khuyến mãi khác nhau như quà tặng, tiền thưởng, tiền thưởng lãi suất, số rút thăm may mắn … để tăng khả năng cạnh tranh và giữ chân những khách hàng đang giao dịch với ngân hàng cũng như thu hút khách hàng mới.

+ Lần thứ tư : Trong khoảng thời gian từ tháng 3 đến tháng 8 năm 2011, do áp lực thanh khoản quá cao, các ngân hàng thương mại buộc phải tiếp tục tăng lãi suất tiền gửi, khiến lãi suất đồng tăng vào cuối năm 2010.

Thực tế trên cho thấy, cuộc đua tăng lãi suất huy động vốn nằm trong hệ thống ngân hàng, nhưng chủ yếu là do tình cảm của khách hàng. Về nguyên tắc, lãi suất huy động cao hay thấp phải phụ thuộc vào xếp hạng tín dụng của ngân hàng thương mại: Xếp hạng tín dụng của ngân hàng thương mại càng cao thì lãi suất huy động càng thấp và ngược lại. Tuy nhiên, tại Việt Nam hiện nay, xếp hạng tín dụng chưa được phổ biến rộng rãi, nên trong những năm gần đây, về cơ bản, các ngân hàng thương mại vẫn phải tuân thủ mức lãi suất do Ngân hàng Nhà nước quy định. Do đó, người gửi tiền sẽ có xu hướng: rút ngắn thời hạn gửi tiền để phòng ngừa rủi ro, tìm kiếm các ngân hàng thương mại có lãi suất tiền gửi cao hơn để tăng thu nhập tiền gửi, mong muốn Ngân hàng Nhà nước luôn luôn bảo đảm tiền gửi của mình được an toàn thông qua cam kết không làm sụp đổ ngân hàng.

• Ảnh hưởng đến hoạt động cho vay của ngân hàng

Đối với một quốc gia mà tích lũy nội bộ không cao, thâm hụt ngân sách vẫn cao, trong khi nhu cầu vốn đầu tư phát triển cao để đáp ứng nhu cầu tăng trưởng kinh tế đầy tham vọng, vốn tín dụng vẫn là nguồn tài trợ chính cho hoạt động đầu tư và tiêu dùng trong nền kinh tế. Tình trạng này có thể được nhìn thấy trong giai đoạn trước năm 2011 khi tăng trưởng tín dụng luôn đạt xấp xỉ 30%, do thực tế là toàn bộ nền kinh tế gần như “trông” vào các khoản vay từ các tổ chức tín dụng. Không chỉ vậy, trong thời kỳ nền kinh tế quốc tế phải đối mặt với những cú sốc tài chính, như những năm 2007-2009 và sau đó là cuộc khủng hoảng nợ công ở EU từ tháng 5 năm 2009 và kéo dài đến tận bây giờ vẫn chưa có hồi kết, thị trường tài chính Việt Nam cũng vậy. liên tục phải đối mặt với những cú sốc đầu cơ trên thị trường bất động sản, vàng, ngoại tệ và vốn cho các hoạt động đầu cơ này vay từ các tổ chức tín dụng, nhưng nó cũng làm cho tín dụng ngân hàng tăng trưởng nóng. Với các biện pháp thắt chặt quản lý thị trường của các nhà quản lý, đặc biệt là các cơ quan tiền tệ, hành động lợi nhuận đầu cơ từng bước bị bãi bỏ. Có thể thấy rõ sự tương tác giữa tăng trưởng tín dụng và biến động thị trường trong những năm qua. Rõ ràng là tâm lý của các nhà đầu tư trên thị trường tài chính của Việt Nam đã khiến thị trường trở nên rất phức tạp, đôi khi quá nóng, đôi khi quá lạnh. Sức nóng thất thường của thị trường tài chính do tác động tâm lý của các nhà đầu tư khiến môi trường tín dụng của Việt Nam biến động và khó kiểm soát. Có thể thấy rõ tình trạng này thông qua tình hình nợ xấu của hệ thống ngân hàng Việt Nam: từ sự phát triển của cấu trúc nợ xấu ở một số ngân hàng, tỷ lệ nợ xấu liên quan đến bất động sản luôn ở mức khá cao. và xử lý luôn rất khó khăn vì thị trường bất động sản phục hồi rất chậm vì các nhà đầu tư vẫn thiếu niềm tin vào sự phát triển lành mạnh và ổn định của thị trường này.

2. Ảnh hưởng đến thị trường ngoại hối

Các nhà đầu tư vào thị trường ngoại hối của Việt Nam luôn có tâm lý nắm giữ và đôi khi bị ảnh hưởng bởi tâm lý sai lệch do tình hình điển hình, dẫn đến phần lớn các nhà đầu tư, đặc biệt là các nhà đầu tư tổ chức (chủ yếu là các nhà nhập khẩu …) thường muốn nắm giữ ngoại tệ. Lý do chính để giải thích sự đầu cơ nắm giữ ngoại tệ của các nhà đầu tư tại Việt Nam trong những năm gần đây là tác động của cuộc khủng hoảng tài chính toàn cầu và suy thoái kinh tế. Nhiều nhà xuất khẩu đã nắm giữ ngoại tệ vì sợ rằng sự biến động của tỷ giá sẽ quá lớn, khiến các ngân hàng không có đủ nguồn cung ngoại tệ để điều tiết nền kinh tế, gây căng thẳng cho thị trường ngoại hối . Không chỉ thế, Các nhà đầu cơ đôi khi đưa ra những tin đồn sai lệch để kiếm lợi nhuận từ sự biến động tỷ giá mạnh trên thị trường phi chính thức – thị trường giao dịch ngoại tệ tự do. Thực tế cũng cho thấy tâm lý tích trữ ngoại tệ có tác động tiêu cực đến thị trường ngoại hối đã giảm nhờ những tác động tích cực của điều chỉnh tỷ giá hối đoái. Nói cách khác, tâm lý tích trữ ngoại tệ là một hiện tượng thúc đẩy sự đổi mới cho chính sách tiền tệ của Việt Nam.

Bên cạnh tâm lý tích trữ ngoại tệ, các tâm lý khác cũng ảnh hưởng đến hành vi của nhà đầu tư khi giao dịch ngoại tệ. Họ là những ngân hàng thương mại nhỏ thường dựa trên hành động của các ngân hàng lớn hơn để điều chỉnh tỷ lệ mua và bán, tâm lý này khá phổ biến và có thể được gọi là tâm lý đóng vai trò là một hướng dẫn (một biểu hiện của tâm lý nắm giữ chặt chẽ được gọi là Neo). Từ quan điểm của các nhà giao dịch ngoại hối, khi áp dụng phân tích kỹ thuật, họ thường quá tự tin vào khả năng xác định các xu hướng sẽ tiếp tục xảy ra – xu hướng hợp nhất hoặc đảo chiều. Đối với thị trường tiền tệ của Việt Nam, nhiều nhà đầu cơ tiền tệ tin rằng dựa trên những biến động dài hạn trong khi các nhà đầu tư quá tin tưởng vào những biến động ngắn hạn. Ngoài ra, tâm lý của các nhà đầu tư trong nước thường có xu hướng tách biệt giữa hai loại tài khoản lãi và lỗ. Khi tỷ giá tăng và cảm thấy có lãi, họ sẽ chấp nhận bán ngay để kiếm lợi nhuận trong khi nếu thua lỗ là xu hướng chung họ vẫn giữ trong kỳ vọng tỷ giá sẽ tăng trở lại.

3. Ảnh hưởng đến thị trường chứng khoán

Thị trường chứng khoán Việt Nam được coi là thị trường của các nhà đầu tư nhỏ hoạt động theo tâm lý của đám đông, trong đó, các nhà đầu tư trong nước chỉ biết phóng đại thông tin, thiếu hiểu biết sâu sắc về thông tin được công bố, hoặc tham khảo ý kiến ​​của các chuyên gia trong và ngoài nước. Do đó, họ tham gia vào thị trường với mức độ rủi ro cao và chỉ nhìn thấy một tầm nhìn ngắn hạn. Ngược lại, các nhà đầu tư nước ngoài có cả chuyên môn và kinh nghiệm họ nhận ra sự biến động không thể tránh khỏi của thị trường cho đến khi họ nhận ra thời điểm nguy hiểm, sự nóng lên của thị trường và lặng lẽ bán sẽ không gây ra bất kỳ tín hiệu nào. thương hiệu chạy trên thị trường. Trong khi đó, các nhà đầu tư nước ngoài luôn giữ một động thái độc lập và tách biệt với tâm lý của đám đông. Trong thời điểm thị trường giảm mạnh như giai đoạn 2009 – 2010 và gần như không có dấu hiệu đảo chiều, bầu không khí ảm đạm cho thấy rõ ở các nhà đầu tư trong nước, các nhà đầu tư nước ngoài vẫn chiếm một khối lượng giao dịch khá cao. cao (khoảng 20% ​​toàn thị trường). Họ nắm giữ cổ phiếu ở các mức giá khác nhau, mua – bán theo kiểu lăn lộn, tạo thành một động thái có thể dẫn đầu thị trường. Trong khi đó, các nhà đầu tư trong nước ít nhạy cảm với thông tin thị trường. Mặt khác, thông tin này hiện được coi là không đầy đủ, và nhiều tin đồn ảnh hưởng đến tâm lý của các nhà đầu tư, gây nhầm lẫn và theo dõi đám đông như được quan sát trong một số giai đoạn. Họ nắm giữ cổ phiếu ở các mức giá khác nhau, mua – bán theo kiểu lăn lộn, tạo thành một động thái có thể dẫn đầu thị trường. Trong khi đó, các nhà đầu tư trong nước ít nhạy cảm với thông tin thị trường. Mặt khác, thông tin này hiện được coi là không đầy đủ, và nhiều tin đồn ảnh hưởng đến tâm lý của các nhà đầu tư, gây nhầm lẫn và theo dõi đám đông như được quan sát trong một số giai đoạn. Họ nắm giữ cổ phiếu ở các mức giá khác nhau, mua – bán theo kiểu lăn lộn, tạo thành một động thái có thể dẫn đầu thị trường. Trong khi đó, các nhà đầu tư trong nước ít nhạy cảm với thông tin thị trường. Mặt khác, thông tin này hiện được coi là không đầy đủ, và nhiều tin đồn ảnh hưởng đến tâm lý của các nhà đầu tư, gây nhầm lẫn và theo dõi đám đông như được quan sát trong một số giai đoạn.

Việc mua và bán của các nhà đầu tư nước ngoài ít nhiều đã ảnh hưởng đến tâm lý của các nhà đầu tư trong nước và xu hướng này ngày càng mạnh mẽ trong những năm gần đây. Các nhà đầu tư trong nước bắt đầu tập trung vào các hoạt động mua bán của các nhà đầu tư nước ngoài và theo xu hướng đó. Trong khi vốn của các nhà đầu tư nước ngoài đang gia tăng tại thị trường Việt Nam và nó sẽ ngày càng chiếm lĩnh thị trường chứng khoán thông qua các kênh đầu tư vốn. Đây cũng là một hình thức chạy theo đám đông các nhà đầu tư chuyên nghiệp của các nhà đầu tư trong nước. Ngoài ra, các nhà đầu tư nước ngoài được chia thành 2 nhóm: một nhóm tập trung vào chiến lược đầu tư trung và dài hạn dựa trên danh mục đầu tư rõ ràng và nhóm còn lại tập trung vào đầu tư ngắn hạn. Một điều đáng lo ngại là sự gia tăng số lượng của nhóm thứ hai và đóng vai trò hàng đầu tại thị trường Việt Nam, tham gia thao túng thị trường và thao túng giá trong từng thời điểm của thị trường và họ là chủ sở hữu. Số lượng lớn cổ phiếu ở các mức giá khác nhau. Bằng cách đẩy doanh số ở mỗi mức giá, họ có thể dẫn đầu thị trường và làm xáo trộn thị trường. Vào thời điểm các nhà đầu tư trong nước có thể biết khối lượng bán đã khiến giá cổ phiếu giảm, nó đã muộn và rơi vào tình trạng bán tháo với giá rẻ ra thị trường. Điều này cho thấy các nhà đầu tư trong nước vẫn thiếu nhạy cảm, phản ứng và xử lý thông tin và luôn bị đặt trong trạng thái thụ động và dễ rơi vào bẫy thống trị của các nhà đầu tư nước ngoài. Vào thời điểm các nhà đầu tư trong nước có thể biết khối lượng bán đã khiến giá cổ phiếu giảm, nó đã muộn và rơi vào tình trạng bán tháo với giá rẻ ra thị trường. Điều này cho thấy các nhà đầu tư trong nước vẫn thiếu nhạy cảm, phản ứng và xử lý thông tin và luôn bị đặt trong trạng thái thụ động và dễ rơi vào bẫy thống trị của các nhà đầu tư nước ngoài. Vào thời điểm các nhà đầu tư trong nước có thể biết khối lượng bán đã khiến giá cổ phiếu giảm, nó đã muộn và rơi vào tình trạng bán tháo với giá rẻ ra thị trường. Điều này cho thấy các nhà đầu tư trong nước vẫn thiếu nhạy cảm, phản ứng và xử lý thông tin và luôn bị đặt trong trạng thái thụ động và dễ rơi vào bẫy thống trị của các nhà đầu tư nước ngoài.

Phần lớn các tổ chức đầu tư chuyên nghiệp là những tổ chức được thành lập bởi người nước ngoài tại Việt Nam. Số lượng và quy mô của các tổ chức này nhỏ, nhưng đang phát triển nhanh chóng và họ hoạt động với một mức độ lạc quan nhất định. Do đó, nếu các nhà đầu tư trong nước thiếu cái nhìn cảnh giác hơn về thị trường, họ sẽ mơ mộng theo thông tin được đưa ra và hình thành tâm lý vận động, thị trường đã liên tục bị đẩy bởi những làn sóng liên tiếp. Tất cả các vấn đề trên cho thấy cần có biện pháp hạn chế sự phụ thuộc vào nhà đầu tư nước ngoài; nếu không, thị trường chứng khoán sẽ là một canh bạc với các yếu tố chính là các nhà đầu tư nước ngoài. Những biến động khó lường và phức tạp của thị trường chứng khoán nước ta trong những năm gần đây một phần là do ảnh hưởng của thị trường này, nhưng mặt khác, thực tế là do mối liên kết giữa thị trường chứng khoán và thị trường tiền điện tử. ảnh hưởng đến hiệu quả của chính sách tiền tệ.